หุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง (Structured Notes) คือ ผลิตภัณฑ์การลงทุนที่ผสมผสานระหว่าง “หุ้นกู้” (ตราสารหนี้ที่มีการจ่ายดอกเบี้ยและคืนเงินต้น) เข้ากับ “ตราสารอนุพันธ์” (สัญญาซื้อขายล่วงหน้า) โดยผลตอบแทนจะเชื่อมโยงกับสินทรัพย์อ้างอิง เช่น หุ้นไทย หุ้นต่างประเทศ ดัชนี หรืออัตราแลกเปลี่ยน 

ประเภทหลักของหุ้นกู้อนุพันธ์แฝง

• แบบคุ้มครองเงินต้น (Principal Protected Note: PPN): การันตีเงินต้นเมื่อถือครบกำหนด แต่ผลตอบแทนอาจไม่สูงมาก

• แบบไม่คุ้มครองเงินต้น (Non-Principal Protected): ไม่มีประกันเงินต้น มีความเสี่ยงสูง แต่ให้โอกาสรับผลตอบแทนสูง เช่น FCN (Fixed Coupon Note) หรือ ELN (Equity-Linked Note) 

ข้อดีและข้อจำกัด

• ข้อดี: มีโอกาสได้รับผลตอบแทนสูงกว่าหุ้นกู้ทั่วไป และปรับรูปแบบให้เข้ากับสภาวะตลาดได้หลากหลาย

• ข้อจำกัด: มีความซับซ้อนสูง สภาพคล่องต่ำ (ขายคืนยากก่อนครบกำหนด) และมีความเสี่ยงที่อาจสูญเสียเงินต้น

• ผู้ลงทุนที่เหมาะสม: ตามเกณฑ์ ก.ล.ต. กำหนดให้เสนอขายเฉพาะ นักลงทุนสถาบันหรือผู้ลงทุนรายใหญ่พิเศษ (HNW/II) เท่านั้น

หุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง เหมาะสำหรับผู้ลงทุนรายใหญ่และผู้ลงทุนสถาบันที่มีความเข้าใจทางการเงินสูง เนื่องจากเป็นตราสารที่มีความซับซ้อนและระบายสภาพคล่องได้ยาก โดยสำนักงาน ก.ล.ต. กำหนดเกณฑ์ให้เสนอขายเฉพาะกลุ่มผู้ลงทุนรายใหญ่พิเศษ (Ultra High Net Worth: UHNW) หรือผู้ลงทุนรายใหญ่ (High Net Worth: HNW) เท่านั้น

ลักษณะของผู้ลงทุนที่เหมาะกับตราสารนี้

• เข้าใจสินทรัพย์อ้างอิง: มีความรู้ในสินทรัพย์ที่นำมาอ้างอิง (เช่น หุ้นรายตัว หรือดัชนี) เป็นอย่างดี

• รับความเสี่ยงได้สูง: พร้อมรับความเสี่ยงกรณีสินทรัพย์อ้างอิงราคาตก จนส่งผลให้สูญเสียเงินต้นบางส่วนหรือทั้งหมดได้

• ไม่ต้องการสภาพคล่องเร่งด่วน: มีเงินเย็นที่สามารถถือครองจนครบกำหนดอายุสัญญาได้ (ปกติประมาณ 3 เดือน ถึง 1 ปี)

• ต้องการเพิ่มผลตอบแทน: มองหาโอกาสสร้างผลตอบแทนที่สูงกว่าดอกเบี้ยเงินฝากหรือหุ้นกู้ทั่วไปในสภาวะตลาดที่ทรงตัว (Sideways)

วัตถุประสงค์การลงทุนที่ตอบโจทย์

• จับจังหวะตลาด Sideways: เพื่อสร้างกระแสเงินสด (Yield Enhancement) จากเบี้ยรับ (Premium) ในช่วงที่ตลาดไม่ไปไหน

• บริหารความเสี่ยงพอร์ต: ใช้เป็นเครื่องมือกระจายความเสี่ยงร่วมกับสินทรัพย์หลักอื่นๆ

• ทยอยซื้อหุ้นที่เล็งไว้: ใช้ตราสารประเภท ELN/FCN เพื่อรอรับหุ้นอ้างอิงในราคาที่ต่ำกว่าตลาด (Discount) หากราคาหุ้นปรับตัวลดลงตามเงื่อนไข